DPG - Công ty Cổ phần Tập đoàn Đạt Phương
Kế hoạch kinh doanh 2023 trái chiều
Lũy kế năm 2022, doanh thu thuần của DPG đạt trên 3.319 tỷ đồng (+30% svck) & LNST đạt 519 tỷ đồng (+16% svck). Biên lợi nhuận gộp sụt giảm về 27,7% từ mức 34,4% của năm 2021. Trong bối cảnh khó khăn chung của năm 2022, KQKD của DPG vẫn có sự tăng trưởng chủ yếu do sự đóng góp từ mảng điện.
Về cơ cấu doanh thu, hiện mảng xây lắp đóng góp chủ đạo trong cơ cấu doanh thu của DPG với 2.043 tỷ đồng (chiếm 61,5% cơ cấu doanh thu năm 2022), tiếp đến là hoạt động bán điện với 657 tỷ đồng (chiếm 19,8% cơ cấu doanh thu năm 2022), hoạt động kinh doanh bất động sản (BĐS) chiếm 18,1% cơ cấu doanh thu năm 2022. Tuy nhiên, do mảng xây lắp có biên lãi gộp thấp (chỉ 4,9%) nên chỉ chiếm 10,9% cơ cấu lợi nhuận gộp năm 2022.
Mảng điện là mảng đóng góp chủ đạo trong cơ cấu lợi nhuận gộp của DPG năm 2022 với gần 503 tỷ đồng (chiếm 54,6% cơ cấu lợi nhuận gộp), biên lãi gộp mảng này đạt 76,5%. Mảng kinh doanh BĐS đóng góp thứ 2 vào cơ cấu lợi nhuận gộp của DPG năm 2022 với trên 322 tỷ đồng, chiếm 35% cơ cấu lợi nhuận gộp và biên lãi gộp mảng này đạt 53,5%.
Tỷ lệ cổ tức bằng tiền năm 2022 là 10%.
Kế hoạch năm 2023
Năm 2023, nhận định khó khăn vẫn hiện hữu, DPG đưa ra kế hoạch trái chiều với doanh thu 3.436 tỷ đồng (+3,5% svck) trong khi LNST kế hoạch là 287,6 tỷ đồng (-44,6% svck).
Cụ thể:
Lĩnh vực xây lắp
Năm 2023 được coi là cơ hội để phát triển và mở rộng thị trường.
Lĩnh vực BĐS
Xác định năm 2023 sẽ vẫn còn nhiều khó khăn nên sẽ tập trung hoàn thiện các thủ tục pháp lý, công tác đầu tư xây dựng hạ tầng và đảm bảo điều kiện bán hàng cho các Dự án đang triển khai dở dang (trong đó có Dự án KĐT Cồn Tiến), đồng thời tìm kiếm các Dự án khác phù hợp với định hướng phân khúc sản phẩm của Công ty.
Lĩnh vực năng lượng
Thực hiện tốt công tác duy tu, bảo dưỡng và dự báo để tối ưu hóa hiệu quả với các dự án đang vận hành.
Lĩnh vực khách sạn
Triển khai đầu tư xây dựng khách sạn Casamia Hội An, mục tiêu hoàn thành 90% hạng mục công việc thi công xây dựng phần thô khách sạn, 60% hạng mục công việc thi công hệ thống cơ điện, 70% công việc thi công xây dựng hạ tầng kỹ thuật ngoài nhà và 30% hạng mục công việc mua sắm thiết bị điện, nội thất… nhằm đưa vào khai thác vận hành vào Q4/2024.
Tỷ lệ cổ tức năm 2023 dự kiến vẫn là 10%
Đánh giá của ABS Research
Theo kế hoạch của DPG, LNST năm 2023 dự kiến là 287,6 tỷ đồng. Theo đó, ABS Research ước tính EPS của công ty trong năm 2023F là 4.565 đồng/cổ phiếu, P/E 2023F ở mức 6,4x.
ABS Research đánh giá triển vọng năm 2023 của DPG là trái chiều:
Mảng xây lắp
Hiện đang đóng góp chủ đạo trong cơ cấu doanh thu của DPG – dự kiến sẽ có triển vọng lạc quan hơn trong năm 2023 do giá nguyên vật liệu đã có dấu hiệu hạ nhiệt và điều này sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuân gộp mảng này của DPG. Bên cạnh đó, DPG cũng tham gia một số gói thầu của Cao tốc Bắc Nam – giai đoạn 2 nên sẽ hưởng lợi từ việc Chính phủ đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công. Tuy nhiên, mảng xây lắp có đặc thù là biên lợi nhuận thường thấp nên sẽ không đóng góp nhiều vào cơ cấu lợi nhuận của Công ty.
Mảng năng lượng
Đây được coi là mảng “cứu cánh” cho DPG trong năm 2022, nhưng dự kiến năm 2023 sẽ không tích cực như năm 2022 do điều kiện thủy văn không còn thuận lợi.
Mảng kinh doanh BĐS
Dự kiến sẽ vẫn chưa có gì đột phá do thị trường BĐS dự báo vẫn còn nhiều khó khăn.
ABS Research cho rằng kế hoạch LNST mà Công ty đưa ra là khá thấp, giảm mạnh so với năm 2022 và ABS Research đánh giá kế hoạch trên là có tính khả thi & Công ty có thể hoàn thành được mục tiêu đề ra.
Nguyễn Phi tổng hợp từ ABS Research
