CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG (CPI)

Mức độ phản ứng của thị trường: Rất cao

Tần suất báo cáo: hàng tháng

Phân loại chỉ báo: Chỉ báo trễ – xác nhận những gì đã diễn ra.

Mục đích: Thước đo phổ biến nhất về lạm phát giá trong các mặt hàng và dịch vụ bán lẻ.

Tại sao Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) quan trọng?

Cùng với báo cáo việc làm, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là một trong những chỉ số kinh tế nóng bỏng khác được thị trường tài chính phân tích cẩn thận. Rõ ràng là tại sao nó nhận được nhiều sự chú ý như vậy. Lạm phát ảnh hưởng đến mọi người. Nó quyết định mức chi tiêu của người tiêu dùng cho hàng hóa và dịch vụ, ảnh hưởng đến chi phí kinh doanh, gây ra rắc rối cho các khoản đầu tư cá nhân và doanh nghiệp, đồng thời ảnh hưởng đến chất lượng cuộc sống của người nghỉ hưu. Hơn nữa, triển vọng lạm phát giúp thiết lập hợp đồng lao động và chính sách tài khóa của chính phủ.

Sự thay đổi của CPI cũng làm thay đổi quyền lợi của hàng triệu người nhận An sinh xã hội và người hưởng trợ cấp. Chủ đất tính đến dự báo lạm phát để khóa chặt việc tăng giá thuê nhà trong tương lai. Thẩm phán thậm chí còn tham khảo CPI để tính toán tiền cấp dưỡng và tiền nuôi con. Nói tóm lại, tác động của lạm phát là ở khắp mọi nơi. Không ai có thể thoát khỏi tầm ảnh hưởng của nó.

Vấn đề trở nên hơi khó khăn ở chỗ làm thế nào để đo lạm phát. Không dưới nửa tá chỉ số kinh tế được cho là để đo lường sự thay đổi về giá. Chúng bao gồm chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, giá sản xuất, giá nhập khẩu, chỉ số chi phí lao động, chi phí đơn vị lao động và giảm phát GDP. Mỗi chỉ số đều có ưu nhược điểm riêng. Ví dụ, chỉ số lạm phát GDP bao gồm phạm vi các mặt hàng rộng hơn nhiều so với CPI, nhưng chỉ số trước đây chỉ được công bố theo quý, trong khi CPI được công bố hàng tháng. Và trong khi chỉ số giá sản xuất là một thước đo lạm phát hàng tháng, nó phản ánh sự thay đổi giá chủ yếu ở cấp độ kinh doanh bán buôn và không bao gồm chi phí cho hầu hết các dịch vụ. Ngược lại, hơn một nửa CPI gồm các dịch vụ, đây là phần phát triển nhanh nhất của nền kinh tế. Điều này khiến cho CPI có liên quan hơn đến người tiêu dùng và người lao động.

Về bản chất, CPI cố gắng đo lường chi phí sinh hoạt. Nhưng ngay lập tức chúng ta gặp phải vấn đề. "Chi phí sinh hoạt" chỉ là một khái niệm lý thuyết vì người dân không phải ai cũng theo đuổi lối sống giống nhau. Do đó, điều tốt nhất mà CPI có thể làm là đo lường sự thay đổi trung bình về giá bán lẻ theo thời gian cho một giỏ hàng bao gồm hơn 200 danh mục hàng hóa và dịch vụ. Các danh mục này sau đó được chia thành tám nhóm chính. Mỗi nhóm được đưa ra một trọng số đại diện cho tầm quan trọng của nó trong tính toán CPI. Trọng số được xác định bằng cách khảo sát hàng nghìn gia đình và cá nhân về những gì họ thực sự đã mua vào năm 2007 và 2008. Cứ hai năm một lần, các trọng số này được điều chỉnh để phù hợp với sự thay đổi về sở thích và ưu tiên của mọi người. Các sản phẩm trong giỏ hàng CPI cuối cùng được tổ chức thành tám nhóm chính:

Như bạn có thể thấy từ danh sách, thành phần lớn nhất trong CPI là nhà ở, chiếm 41% (hoặc trọng số). Chi phí vận chuyển chiếm 17% chỉ số và chăm sóc y tế chiếm 7%. Khi tất cả các con số được tổng hợp, BLS đưa ra một số chỉ số CPI đại diện cho sự thay đổi về tổng chi phí của các mặt hàng này trong tháng gần nhất. Ưu điểm của việc sử dụng số chỉ so với số tiền đô la là cho phép bạn có được perspectief lịch sử về cách lạm phát diễn ra trong các khung thời gian khác nhau.

Hiện tại, cơ sở của chỉ số có thể được truy ngược lại những năm 1982-1984, trong đó giá trung bình trong giỏ hàng được gán giá trị là 100. Do đó, nếu chỉ số CPI đứng ở mức 200 vào cuối năm và tăng trong sáu tháng đầu năm sau lên 202, thì lạm phát đã tăng 1% trong nửa đầu năm. Hoặc, nếu bạn muốn tính theo năm, giá cả đã tăng với tốc độ 2%.

CPI của Việt Nam tỷ trọng các ngành có sự khác biệt tương đối:

Trọng số các thành phần trong CPI có thể thay đổi dần theo thời gian bởi thói quen người tiêu dùng dịch chuyển chứ không cố định

Lạm phát bắt đầu như thế nào, và nó có thực sự tồi tệ cho nền kinh tế không?

Có hai giải thích phổ biến về nguyên nhân gây ra lạm phát. Một dựa trên quan điểm của Chủ nghĩa tiền tệ cho rằng tăng trưởng quá mức của cung tiền là thủ phạm đằng sau việc giá cả tăng vọt. Nếu nguồn cung tiền tăng nhanh hơn so với sản lượng hàng hóa và dịch vụ, bạn sẽ gặp vấn đề vì cuối cùng điều đó có nghĩa là quá nhiều tiền sẽ theo đuổi quá ít sản phẩm. Kết quả là giá cho những mặt hàng thiếu thốn nhưng phổ biến này sẽ tăng lên và - tada! - bạn có lạm phát.

Giải thích thứ hai ít nhấn mạnh hơn vào cung tiền và tập trung nhiều hơn vào tổng cầu đối với hàng hóa và dịch vụ. Đây là quan điểm của Chủ nghĩa Keynes, được biết đến bởi người đề xướng chính của nó, John Maynard Keynes. Lý thuyết này cho rằng khi tổng cầu (từ người tiêu dùng, doanh nghiệp, chính phủ và người mua nước ngoài muốn mua sản phẩm Mỹ) vượt xa khả năng đáp ứng của nền kinh tế, sự thiếu hụt nguồn cung do đó có thể đẩy giá hàng hóa và dịch vụ lên cao và khiến lạm phát tăng tốc. Tốc độ gia tăng của lạm phát phụ thuộc vào vị trí của nền kinh tế trong chu kỳ kinh doanh - hoặc cụ thể hơn, vào mức độ dư thừa sản xuất còn lại trong nền kinh tế. Sự gia tăng mạnh mẽ về nhu cầu đối với hàng hóa và dịch vụ ngay sau suy thoái không gây ra lạm phát vì có khả năng sẽ có nguồn cung dồi dào và công suất nhàn rỗi để khai thác. Chỉ đến giai đoạn sau trong chu kỳ, khi nguồn lực vật chất và lao động ngày càng khan hiếm, thì cầu mạnh mẽ liên tục mới có thể kích hoạt áp lực lạm phát.

Lạm phát có thực sự tồi tệ?

Điều thú vị không kém là liệu lạm phát có phải là điều xấu. Xét cho cùng, giá cao hơn cho phép các công ty tạo ra nhiều doanh thu hơn, điều này có thể thúc đẩy giá cổ phiếu và làm giàu cho các nhà đầu tư lớn và nhỏ. Chính phủ liên bang và các tiểu bang tin tưởng vào lạm phát để tạo ra nhiều doanh thu thuế hơn, góp phần cân bằng ngân sách liên bang hoặc tài trợ cho các chương trình chi tiêu chính phủ mới. Những người vay nợ lớn không ngại lạm phát vì họ có thể trả các khoản vay của mình bằng những đồng đô la rẻ hơn.

Vậy điều gì khiến lạm phát trở nên tồi tệ? Rất nhiều thứ. Lạm phát tạo ra môi trường không ổn định và không chắc chắn, đồng thời dẫn đến những biến dạng trong nền kinh tế. Chắc chắn, các công ty rất muốn doanh thu của họ tăng lên, nhưng họ thích đạt được điều này bằng cách bán thêm sản phẩm, chứ không chỉ đơn giản là tăng giá. Hơn nữa, các công ty cũng có thể bị thiệt hại do lạm phát giống như bất kỳ ai khác, đặc biệt nếu các nhà cung cấp của họ quyết định tăng giá. Nhân viên công ty cũng yêu cầu mức lương cao hơn để bù đắp cho chi phí sinh hoạt tăng do lạm phát. Ngoài ra, trong khi Quốc hội có thể thừa nhận một cách lặng lẽ rằng lạm phát mang lại nhiều doanh thu thuế hơn, các quan chức được bầu cũng biết rằng lạm phát gia tăng có thể khiến các cử tri tức giận khi họ thấy sức mua của mình bị xói mòn. Điều đó có thể khiến họ trút giận vào Ngày Bầu cử. Vì vậy, lạm phát có thực sự có hại không? Hoàn toàn đúng.

Lạm phát chỉ được tìm kiếm một cách có chủ đích khi nền kinh tế đối mặt với mối đe dọa của giảm phát, một hiện tượng mà theo đó giá cả trên tất cả các mặt hàng đều giảm mạnh. Chắc chắn, giảm giá ban đầu nghe có vẻ tuyệt vời đối với người mua sắm. Nhưng đừng nhầm lẫn - giảm phát có thể hủy diệt nền kinh tế giống như lạm phát. Giá giảm mạnh làm giảm lợi nhuận của công ty, điều này sau đó có thể dẫn đến việc cắt giảm việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp cao hơn làm giảm thu nhập của hộ gia đình và điều đó khiến chi tiêu của người tiêu dùng giảm. Khi ngày càng nhiều người tiêu dùng không đi mua sắm, giá cả lại giảm thêm và các công ty buộc phải sa thải thêm nhân viên. Đó là một vòng luẩn quẩn của một nền kinh tế hoàn toàn suy thoái. Hoa Kỳ đã phải chịu giảm phát trong thời kỳ Đại Suy thoái. Trong giai đoạn 1929 đến 1933, CPI giảm 24%. Chỉ gần đây vào năm 2001 và 2002, Nhật Bản đã bị mắc kẹt trong một vòng xoáy giảm phát mà họ không thể thoát ra được, ngay cả khi lãi suất giảm xuống gần như bằng 0. Nền kinh tế của nước này không thể tăng trưởng và tình trạng thất nghiệp tăng lên mức cao nhất từ trước đến nay.

Mục tiêu của Chính phủ Mỹ đối với lạm phát

Lý tưởng nhất, mục tiêu của chính phủ - cụ thể là Cục Dự trữ Liên bang - là tránh cả lạm phát và giảm phát có hại bằng cách theo đuổi các chính sách thúc đẩy ổn định giá. Trên thực tế, điều đó có nghĩa là chỉ chấp nhận mức lạm phát khiêm tốn, với giá cả tăng không quá 1% đến 2% mỗi năm.

CPI được tính toán như thế nào?

Trong ba tuần đầu tiên của mỗi tháng, các nhân viên từ Cục Thống kê Lao động (BLS) kiểm tra các cửa hàng và tiến hành phỏng vấn qua điện thoại với khoảng 26.000 cửa hàng bán lẻ và các doanh nghiệp khác, cùng 4.000 đơn vị nhà ở - tất cả đều nằm ở 87 khu vực đô thị. Giá cả được thu thập trên 80.000 mặt hàng và dịch vụ, bao gồm kính đeo mắt, bánh hamburger, khám răng, ô tô, xăng dầu, phí luật sư, bia, máy tính, ngũ cốc, dịch vụ tang lễ và các đơn vị cho thuê. Mỗi tháng, cùng một giỏ hàng hóa và dịch vụ được phân tích để biết giá cả đang diễn biến như thế nào.

Bề ngoài, quá trình theo dõi giá cả thực tế trông khá đơn giản. Tuy nhiên, trong thế giới thực, nó hiếm khi dễ dàng như vậy. Đôi khi, những người thu thập dữ liệu ngoài thực địa phải sử dụng chính bản phán đoán của mình để xác định xem giá của một mặt hàng cụ thể đã tăng hay giảm - ngay cả khi giá của sản phẩm đó không thay đổi chút nào. Tại sao điều này có thể xảy ra? Lý do là sự thay đổi bao bì hoặc tiến bộ công nghệ có thể làm thay đổi “giá hiệu quả” của sản phẩm.

Để minh họa cho điểm này, dưới đây là ba tình huống điển hình mà chính phủ phải đối mặt mỗi tháng.

• Giả sử một chai nước giặt 5 ounce chất lỏng có giá 5 đô la tháng trước. Giả dụ công ty sản xuất chất giặt này muốn thu hút thêm người mua và quyết định thêm một ounce vào mỗi chai - mà không thay đổi giá. Bây giờ bạn nhận được 6 ounce chất lỏng nước giặt, hoặc tăng 20%, với cùng 5 đô la. Các nhân viên của chính phủ sẽ coi đây là sự giảm lạm phát và ghi nhận giá hiệu quả giảm từ 5 đô la tháng trước xuống 4 đô la tháng này, tiết kiệm 20%. Xét cho cùng, bạn đang nhận được nhiều hơn cho mỗi đô la chi cho nước giặt.
• Đây là ví dụ thứ hai, và điều này đặc biệt khiến người tiêu dùng khó chịu. Tháng trước bạn đi mua sắm và mua một túi khoai tây chiên 10 ounce với giá 5 đô la. Tháng này, bạn nhận thấy rằng trong khi bao bì và giá không thay đổi, bạn ngạc nhiên (và khó chịu) khi thấy túi mới chỉ chứa 8 ounce khoai tây chiên, giảm 20% so với tháng trước. Mặc dù bạn vẫn phải trả 5 đô la cho túi đó, nhưng chính phủ phân loại nó là mức tăng giá lên 6 đô la, hoặc tăng 20%. Tại sao? Bởi vì trong trường hợp này, bạn nhận được ít hơn cho mỗi đô la chi tiêu.
• Ví dụ thứ ba cho thấy những thay đổi về công nghệ có thể ảnh hưởng đến chi phí thực sự của một sản phẩm như thế nào. Trong trường hợp này, bạn đã chi 3 đô la một tháng trước cho một bóng đèn 100 watt dùng được khoảng 50 giờ. Giả sử trong năm, bạn thay thế bóng đèn đó ba lần để có được 200 giờ sử dụng, với tổng chi phí hàng năm là 12 đô la. Bây giờ giả sử nhà sản xuất ngừng sản xuất bóng đèn đó và giới thiệu một bóng đèn 100 watt công nghệ cao mới có giá 6 đô la - gấp đôi bóng đèn cũ - nhưng bóng đèn mới sử dụng được 200 giờ. Mặc dù bạn sẽ phải trả nhiều hơn 100% cho mỗi bóng đèn 100 watt mới, nhưng khi bạn tính đến cải tiến công nghệ của nó (nó dùng được lâu gấp bốn lần so với bóng đèn cũ), giá hiệu quả của bóng đèn mới thực sự giảm một nửa và do đó làm giảm lạm phát. Nói một cách đơn giản, thay vì chi 12 đô la một năm để có được 200 giờ sử dụng với bóng đèn cũ, giờ đây bạn chỉ phải trả 6 đô la một năm cho cùng thời gian sử dụng.

Mục đích của toàn bộ bài tập này là để chỉ ra rằng việc tính toán sự thay đổi trong CPI đòi hỏi nhiều hơn là chỉ ghi lại giá của hàng nghìn sản phẩm. Thông thường, cần phải xem xét các yếu tố khác để có được số liệu đọc chính xác nhất về cách chi phí sinh hoạt đã thay đổi.

Sau khi tất cả dữ liệu được thu thập, các yếu tố điều chỉnh theo mùa được áp dụng để điều chỉnh các biến thể thường có thể xảy ra trong năm. Ví dụ, giá cam và các loại trái cây khác thường tăng cao vào mùa đông vì đó là thời điểm nguồn cung cấp các loại thực phẩm đó giảm, mặc dù nhu cầu vẫn mạnh. Các điều chỉnh theo mùa cố gắng loại bỏ những biến động đột ngột của giá cả như vậy, nhưng quá trình này không hoàn hảo. Ví dụ, giá dầu có thể dao động mạnh do các cú sốc địa chính trị.

Để giảm một số nhiễu loạn thống kê trong dữ liệu lạm phát và cung cấp sự hiểu biết tốt hơn về xu hướng thực sự của lạm phát, chính phủ công bố một chỉ số được gọi là CPI cốt lõi, là CPI không bao gồm các thành phần không ổn định của thực phẩm và năng lượng. Hầu hết các nhà kinh tế coi CPI cốt lõi là thước đo tốt nhất về tỷ lệ lạm phát cơ bản.

Tác động đến thị trường

Trái phiếu

Sự gia tăng bất ngờ của CPI có thể làm giảm giá trị trái phiếu và đẩy lợi suất trái phiếu lên cao. Thua lỗ trái phiếu có thể thậm chí còn tồi tệ hơn nếu CPI cốt lõi cũng tăng vọt vì nó đại diện cho sự suy thoái trong tỷ lệ lạm phát cơ bản. Ngược lại, báo cáo CPI tích cực cho thấy lạm phát ít hoặc không có thì có lợi cho các chứng khoán thu nhập cố định, giá trái phiếu thường tăng và lãi suất giảm.

Thị trường Việt Nam cũng có phản ứng với lạm phát

Cổ phiếu

Các nhà đầu tư cổ phiếu cũng không thích sự gia tăng mạnh của CPI, đặc biệt là CPI cốt lõi, vì nó dẫn đến lãi suất trái phiếu cao hơn, làm tăng chi phí vay vốn của doanh nghiệp. Mặc dù doanh thu và thậm chí có thể cả lợi nhuận có thể tăng vọt trong môi trường lạm phát, nhưng loại thu nhập đó lại ít giá trị hơn đối với các cổ đông, những người thích thấy thu nhập cải thiện từ khối lượng bán hàng lớn hơn, chứ không phải do tăng giá. Hơn nữa, mối đe dọa lạm phát chắc chắn sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang phải can thiệp và tăng lãi suất, điều này cũng gây ra ác cảm cho các cổ đông.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm, nó sẽ giúp lãi suất không tăng và hỗ trợ giá cổ phiếu. Vào những thời điểm như vậy, các nhà đầu tư thường coi trọng dòng thu nhập trong tương lai hơn vì nó sẽ bắt nguồn từ doanh số bán hàng lớn hơn và/hoặc năng suất cao hơn.

Đồng đô la

Tác động của lạm phát đối với đồng đô la không rõ ràng. Giống như thường xảy ra trong giai đoạn mở rộng kinh tế lành mạnh, lãi suất của Mỹ tăng có thể khiến đồng đô la trở nên hấp dẫn. Nhưng nếu lãi suất tăng vọt chủ yếu do lo ngại lạm phát gia tăng, nó có thể gây thiệt hại cho đồng nội tệ của Mỹ. Lạm phát cao hơn ở Mỹ làm xói mòn giá trị của các khoản đầu tư bằng đồng đô la do người nước ngoài nắm giữ, vì vậy CPI tăng bền vững có thể ảnh hưởng tiêu cực đến đồng bạc xanh.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng những người giao dịch tiền tệ cũng nhạy cảm với các sắc thái khác. Ví dụ, nếu những người tham gia thị trường ngoại hối tin rằng Cục Dự trữ Liên bang đã nhanh chóng và khéo léo dập tắt áp lực lạm phát, thì rất có thể đồng đô la sẽ giữ vững hoặc thậm chí tăng giá trị.