Tình hình việc làm

Mức độ phản ứng của thị trường: Rất cao

Tần suất báo cáo: hàng tháng

Phân loại chỉ báo: Chỉ báo sớm – dự báo sắp diễn ra.

Tại sao nó quan trọng?

Tình hình việc làm là chỉ báo kinh tế quan trọng nhất tính đến thời điểm hiện tại, được công bố hàng tháng. Không có bản báo cáo kinh tế nào có thể tác động đến cổ phiếu và trái phiếu mạnh mẽ như dữ liệu việc làm, và không có chỉ báo nào tiết lộ rõ ràng hơn về tình hình kinh tế nói chung so với dữ liệu thị trường lao động. Đây là lý do tại sao Thứ Sáu đầu tiên của mỗi tháng, khi báo cáo Tình hình Việc làm được công bố, là phiên giao dịch quan trọng nhất trong tháng.

Thị trường thu nhập cố định (trái phiếu) thường biến động mạnh mẽ chỉ trong vài giây sau khi báo cáo việc làm được công bố. Chỉ số Dow Jones Industrial Average đôi khi tăng hoặc giảm so với mức đóng cửa của ngày hôm trước vài trăm điểm (cổ phiếu bắt đầu giao dịch một giờ sau khi báo cáo được công bố). Báo cáo việc làm có vai trò quan trọng đối với những người tham gia thị trường tài chính đến mức các nhà giao dịch, môi giới và nhà kinh tế học lên kế hoạch cho kỳ nghỉ của họ xung quanh việc công bố báo cáo này.

Dữ liệu việc làm rất quan trọng vì chúng tiết lộ cách các doanh nghiệp và những người khác chịu trách nhiệm về quyết định tuyển dụng nhìn nhận môi trường kinh tế hiện tại và sắp tới. Các công ty sẽ không chi trả các khoản phí liên quan đến việc tăng thêm nhân viên nếu họ tin rằng họ sẽ không cần thêm nhân công trong tương lai gần. Tương tự, họ sẽ miễn cưỡng sa thải nhân viên nếu họ dự đoán nhu cầu đối với hàng hóa của họ sẽ tăng lên.

Theo quan điểm của hộ gia đình, không gì quan trọng hơn tình trạng việc làm. Người ta nói rằng người tiêu dùng có thể cắt giảm chi tiêu khi phải đối mặt với giá cả tăng cao hoặc tài sản giảm. Sự thật cần được nói ra là người tiêu dùng thực sự sẽ tiếp tục chi tiêu bất chấp giá cả tăng cao và giá trị danh mục đầu tư thấp hơn. Nhưng không có gì làm xói mòn niềm tin của người tiêu dùng và sau đó khiến người tiêu dùng ngừng chi tiêu bằng việc mất việc. Do chi tiêu của người tiêu dùng chiếm khoảng 70% hoạt động kinh tế, mọi nhà kinh tế học, nhà giao dịch và nhà đầu tư nên biết tình trạng hiện tại của thị trường lao động.

Trọng tâm của báo cáo việc làm dĩ nhiên là tỷ lệ thất nghiệp, là tỷ lệ phần trăm lực lượng lao động dân sự đang thất nghiệp. Ý chúng tôi muốn nói gì về lực lượng lao động dân sự? Theo định nghĩa, đó là bất kỳ ai từ 16 tuổi trở lên được phân loại là đang làm việc hoặc thất nghiệp (không bao gồm dân số trong quân đội, nhà tù, bệnh viện tâm thần và viện dưỡng lão).

Các nhà kinh tế đo lường những thay đổi hàng tháng trong thị trường lao động từ hai nguồn. Một nguồn dựa trên khảo sát hộ gia đình, do chính phủ thực hiện bằng cách phỏng vấn hộ gia đình qua điện thoại và thư. Nguồn còn lại là khảo sát cơ sở (hoặc bảng lương), trong đó các công ty được trực tiếp hỏi về những thay đổi gần đây trong việc tuyển dụng nhân sự. Cùng nhau, hai cuộc khảo sát này vẽ nên một bức tranh toàn cảnh về thị trường lao động và rộng hơn là tình trạng sức khỏe của nền kinh tế.

Khi tỷ lệ thất nghiệp tăng bất ngờ, các nhà đầu tư cổ phiếu thường bán tháo cổ phiếu. Điều tương tự cũng xảy ra khi bảng lương phi nông nghiệp giảm xuống một mức đặc biệt lớn - thông thường vào khoảng 200.000 trở lên. Do việc làm quyết định thu nhập và chi tiêu, và chi tiêu của người tiêu dùng chiếm phần lớn nhất trong hoạt động kinh tế, các nhà giao dịch thích thấy sự tăng trưởng vững chắc về việc làm. Khi tỷ lệ thất nghiệp giảm và việc làm được tạo ra, giá cổ phiếu có xu hướng tăng.

Mọi thứ diễn ra khác biệt trên thị trường thu nhập cố định, vốn nhạy cảm với các mối đe dọa lạm phát. Bảng lương phi nông nghiệp tăng và tỷ lệ thất nghiệp giảm làm dấy lên lo ngại lạm phát, điều này có thể gây ra làn sóng bán tháo trái phiếu, đẩy giá xuống và làm tăng lợi suất.

Lịch sử phát triển của chỉ báo

Giống như nhiều chỉ báo kinh tế được kính trọng nhất, báo cáo Tình hình Việc làm ra đời vào những năm 1930, trong thời kỳ Đại Suy thoái. Cục Thống kê Lao động (BLS) đã tiến hành các nghiên cứu hàng tháng đầu tiên về việc làm và bảng lương vào năm 1915, nhưng chỉ bao gồm bốn ngành sản xuất. Đến năm 1932, 91 ngành sản xuất và 15 ngành phi sản xuất đã tham gia các cuộc khảo sát. Cuộc khủng hoảng kinh tế trầm trọng vào đầu những năm 1930 đã khiến chính quyền Hoover mở rộng chương trình của BLS để bao gồm các chuỗi giờ làm việc và thu nhập. Số liệu về tổng số giờ trung bình hàng tuần và thu nhập theo giờ được công bố lần đầu tiên vào năm 1933. Đồng thời với việc chương trình này được triển khai trên phạm vi toàn nước Mỹ, một chương trình khác cũng đang được triển khai ở cấp tiểu bang. Năm 1915, New York và Wisconsin đã ký các thỏa thuận với BLS để cung cấp cho cơ quan này dữ liệu việc làm của tiểu bang.

Hiệp ước này phát triển để bao gồm tất cả các tiểu bang trong liên minh cộng với Đặc khu Columbia, và ngày nay là Puerto Rico và Quần đảo Virgin. Các nỗ lực của tiểu bang và quốc gia đã phát triển thành Khảo sát Thống kê Việc làm Hiện tại, nguồn cung cấp dữ liệu cho Bảng B trong báo cáo việc làm.

Khảo sát Dân số Hiện tại, nguồn cung cấp dữ liệu cho Bảng A, bắt đầu là một chương trình của Cơ quan Quản lý Dự án Công việc (WPA), vào năm 1940 đã khởi xướng một cuộc khảo sát hộ gia đình toàn quốc có tên là Báo cáo Thất nghiệp Hàng tháng. Trách nhiệm thực hiện khảo sát được chuyển giao cho Cục Điều tra Dân số vào cuối năm 1942, và vài năm sau đó tên của nó được đổi thành Khảo sát Dân số Hiện tại. Vào năm 1959, Cục Thống kê Lao động, thuộc Cục Điều tra Dân số, đã tiếp quản công việc này.

Cả hai cuộc khảo sát đều đã trải qua những cải tiến trong kỹ thuật lấy mẫu và báo cáo, kết hợp những tiến bộ trong công nghệ thu thập dữ liệu hỗ trợ máy tính và công nghệ nhận dạng giọng nói. Kết quả là ngày nay chúng ta có một chỉ báo kịp thời, chính xác và toàn diện về tình trạng thị trường lao động, được báo cáo từ cả góc độ của người lao động và người sử dụng lao động.

Tất cả có nghĩa là gì?

Không có chỉ số nào nói lên tình trạng kinh tế kịp thời và chính xác bằng báo cáo Tình hình Việc làm hàng tháng của BLS. Đây là báo cáo toàn diện đầu tiên của tháng, trình bày cả quan điểm của doanh nghiệp và hộ gia đình về thước đo quan trọng nhất của tất cả các hoạt động kinh tế: việc làm.

Có mối quan hệ chặt chẽ giữa dữ liệu việc làm và hầu như mọi chỉ số kinh tế khác. Ví dụ, tỷ lệ tăng trưởng của bảng lương phi nông nghiệp có mối tương quan mạnh mẽ với tỷ lệ tăng trưởng của GDP, sản xuất công nghiệp và khả năng sử dụng công suất, lòng tin của người tiêu dùng, chi tiêu, thu nhập - thậm chí cả với hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu nó liên quan đến hoạt động kinh tế, nó sẽ có liên quan đến dữ liệu bảng lương.

Việc làm, Thất nghiệp và Chu kỳ Kinh doanh

Mối liên hệ giữa việc làm và chu kỳ kinh doanh là cực kỳ chặt chẽ. Như Biểu đồ 3.2 minh họa, sự thay đổi theo quý của bảng lương phi nông nghiệp nhìn chung theo sát đường đi của tăng trưởng GDP theo quý. Báo cáo này rất hữu ích cho những người theo dõi tăng trưởng kinh tế. Báo cáo GDP được phát hành theo quý, trì hoãn một tháng. Báo cáo việc làm là hàng tháng. Vì vậy, những người cần đọc kịp thời về tình hình kinh tế có thể suy ra tốc độ tăng trưởng của nó từ dữ liệu bảng lương.

Một hệ quả lâu dài của mối quan hệ mật thiết giữa việc làm với tăng trưởng GDP là sự trùng hợp giữa việc giảm bảng lương và suy thoái. Biểu đồ 3.3 cho thấy từ năm 1960 đến năm 2003, chưa bao giờ có trường hợp ba tháng liên tiếp giảm bảng lương phi nông nghiệp mà không đi kèm với suy thoái kinh tế.

Nền kinh tế đã trải qua các giai đoạn thất nghiệp kéo dài sau khi kết thúc suy thoái 1990-1991, 2001 và 2007-2009. Một số người cho rằng điều này là do cấu trúc của nền kinh tế Mỹ, quá phụ thuộc vào dịch vụ và có lẽ không phản ứng với các chính sách tài chính và tiền tệ.

Ngược lại, mỗi cuộc suy thoái 11 lần sau Chiến tranh Thế giới II đều được đặc trưng bởi ít nhất ba tháng liên tiếp - và hầu hết là ba quý liên tiếp - của việc giảm bảng lương phi nông nghiệp.

Trong giai đoạn phục hồi, thất nghiệp là một chỉ số trễ, nghĩa là nó tiếp tục tăng trong vài tháng sau khi nền kinh tế chạm đáy. Sự chậm trễ này trở nên rõ rệt hơn trong những năm gần đây.

Chỉ số Lạm phát

Thu nhập trung bình theo giờ được coi là thước đo tạm thời cho lạm phát và do đó, được các nhà giao dịch thu nhập cố định (trái phiếu) theo dõi chặt chẽ. Khi thu nhập hàng tháng tăng với tốc độ lớn, thị trường trái phiếu thường bán tháo, vì lạm phát làm xói mòn giá trị của các khoản nắm giữ thu nhập cố định.

Lạm phát và thất nghiệp có mối quan hệ nghịch. Khi mức tăng lương hàng năm và tỷ lệ thất nghiệp được vẽ biểu đồ so với nhau, kết quả là một đường cong. Được gọi là đường Phillips, nó biểu thị cho thực tế rằng trong giai đoạn được nghiên cứu, những năm thất nghiệp thấp trùng với việc tăng lương nhanh chóng, trong khi những năm tỷ lệ thất nghiệp cao thì lạm phát chậm lại hoặc thậm chí giảm. Điều này cho thấy sự đánh đổi giữa lạm phát và thất nghiệp có thể được các nhà hoạch định chính sách kinh tế khai thác: Ngân hàng trung ương có thể duy trì lạm phát ở mức thấp bằng cách chấp nhận mức thất nghiệp cao hơn hoặc ngược lại. Mối quan hệ này nhanh chóng trở thành một trong những mối quan hệ gây tranh cãi nhất trong lĩnh vực kinh tế.

Tác động thị trường

Trái phiếu

Các nhà giao dịch sẽ khá lo lắng khi có một báo cáo việc làm mạnh mẽ, đặc biệt nếu nó là điều bất ngờ. Tin tức này có thể báo hiệu lạm phát tăng tốc và lãi suất tăng, cả hai đều là điều tồi tệ đối với những người nắm giữ trái phiếu. Do đó, hãy chuẩn bị cho việc bán tháo trái phiếu khi việc tạo việc làm đang tăng vọt. Giá trái phiếu sẽ giảm bao nhiêu và lợi suất sẽ tăng bao nhiêu phụ thuộc vào nhiều yếu tố, nhưng quan trọng nhất là nền kinh tế đang ở đâu trong chu kỳ kinh doanh. Nếu nước Mỹ vừa mới thoát khỏi suy thoái, việc gia tăng việc làm có thể chỉ ảnh hưởng khiêm tốn đến giá trái phiếu, vì không có nguy cơ lạm phát tức thời. Tuy nhiên, nếu việc làm tăng tốc khi nền kinh tế đã hoạt động ở hoặc gần công suất tối đa, hãy chuẩn bị để chứng kiến sự sụt giảm mạnh giá trái phiếu và lãi suất tăng mạnh.

Ngược lại, một loạt các báo cáo việc làm yếu ớt phản ánh nền kinh tế trì trệ hơn, điều này có lợi cho giá trái phiếu và có nghĩa là lãi suất sẽ giảm xuống.

Cổ phiếu

Tin tức về việc làm mạnh mẽ có thể khiến các nhà đầu tư cổ phiếu thực sự phấn khích. Khi số người có việc làm tăng lên và tuần làm việc được kéo dài, nhân viên dễ dàng trở thành người tiêu dùng và chi tiêu nhiều tiền hơn. Kết quả: Kỳ vọng tăng lên rằng doanh số bán hàng và lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ tăng trong tương lai. Điều này có thể tạo ra sân khấu cho một cuộc biểu tình trên thị trường chứng khoán. Ngoại lệ duy nhất là nếu nền kinh tế đang quá nóng, với lãi suất và lạm phát tăng lên. Chi phí vay mượn cao hơn sẽ ảnh hưởng đến các công ty và làm giảm giá cổ phiếu.

Việc việc làm không tăng trưởng hoặc tăng trưởng rất ít nhìn chung được coi là xấu cho cổ phiếu. Điều đáng lo ngại là các hộ gia đình sẽ ít có xu hướng mua sắm hơn. Doanh số bán hàng yếu có thể thu hẹp thu nhập và lợi nhuận của công ty, do đó làm giảm động lực sở hữu cổ phiếu.

Đồng đô la Mỹ

Tin tức về việc làm có thể ảnh hưởng rất lớn đến giá trị của đồng đô la trên thị trường ngoại hối. Báo cáo việc làm mạnh mẽ có thể đẩy lãi suất lên cao hơn và thị trường chứng khoán tăng giá, khiến đồng đô la hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài. Giờ đây, họ có thể kiếm được nhiều thu nhập lãi suất hơn bằng cách sở hữu chứng khoán Kho bạc Mỹ và hưởng lợi từ giá trị cổ phiếu cao hơn. Mặt khác, một báo cáo việc làm yếu ớt làm giảm nhu cầu đối với đồng nội tệ Mỹ, vì nó báo hiệu rắc rối cho chứng khoán Mỹ và gây áp lực giảm giá lên lãi suất, cả hai điều này đều khiến đồng đô la trở nên kém hấp dẫn hơn đối với người nước ngoài.