Chỉ số Quản lý Mua hàng PMI
Mức độ phản ứng của thị trường: Rất cao
Tần suất báo cáo: hàng tháng
Phân loại chỉ báo: Chỉ báo sớm – dự báo sắp diễn ra.
Tại sao nó quan trọng?
Bạn có thể chọn cách bỏ qua chỉ báo kinh tế này vì cái tên không mấy hấp dẫn của nó. Nhưng đây là một cảnh báo: Đừng bỏ qua! Đây là tin tức kinh tế đầu tiên được công bố hàng tháng và là số liệu thống kê có ảnh hưởng nhất do khu vực tư nhân đưa ra.
Tổ chức đứng sau chuỗi số liệu biến động thị trường này là Viện Quản lý Cung ứng (Institute for Supply Management - ISM), một nhóm có trụ sở tại Tempe, Arizona, đại diện cho các nhà quản lý mua hàng của công ty trên khắp cả nước. Thật vậy, trước tháng 1 năm 2002, tổ chức này được biết đến với cái tên rõ ràng hơn là Hiệp hội Quốc gia của các Nhà quản lý Mua hàng (National Association of Purchasing Managers).
Mỗi tháng, ISM thực hiện hai cuộc khảo sát quan trọng. Khảo sát đầu tiên dựa trên ý kiến của các nhà quản lý mua hàng trong lĩnh vực sản xuất. Khảo sát thứ hai liên quan đến các đối tác của họ trong ngành phi sản xuất hoặc ngành dịch vụ. Cuộc khảo sát sản xuất là thứ thu hút được nhiều sự chú ý nhất trên thị trường tài chính và báo chí.
Điều này đặt ra một câu hỏi cấp bách. Làm thế nào mà một nhóm các nhà quản lý mua hàng ít tên tuổi trong lĩnh vực sản xuất lại có thể chi phối mạnh mẽ đến cộng đồng đầu tư? Câu trả lời có thể được tìm thấy bằng cách hiểu những gì các nhà mua hàng của công ty đang làm.
Các công ty sản xuất cần rất nhiều vật tư để tạo ra sản phẩm. Những người phụ trách mua nguyên liệu này cho công ty của họ là các nhà quản lý mua hàng. Một số mặt hàng họ có thể đặt hàng bao gồm dây điện, hộp đóng gói, mực in và máy tính. Nếu nhu cầu đối với các sản phẩm sản xuất tăng lên, các nhà quản lý mua hàng sẽ nhanh chóng phản ứng bằng cách tăng đơn đặt hàng vật liệu sản xuất và các vật tư khác. Nếu doanh số sản xuất chậm lại, những người mua hàng của công ty này sẽ cắt giảm các đơn đặt hàng công nghiệp. Do đó, nhờ vào vị trí của mình, các nhà quản lý mua hàng đi đầu trong việc theo dõi hoạt động sản xuất. Điều đó rất quan trọng bởi vì ngành sản xuất hàng hóa rất nhạy cảm với sự ebb và lưu lượng kinh doanh trong nền kinh tế rộng lớn hơn.
Điều tuyệt vời nhất về Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng của ISM là tính thời điểm của nó. Kết quả khảo sát được công bố vào ngày làm việc đầu tiên của mỗi tháng. Do đó, chúng cung cấp những manh mối sớm nhất về tình hình kinh tế trong bốn tuần trước đó. Thật vậy, các số liệu này cập nhật đến mức các quan chức Cục Dự trữ Liên bang được thông báo về dữ liệu trước khi công chúng biết. Báo cáo phi sản xuất của ISM (xem phần chính tiếp theo) được công bố hai ngày làm việc sau đó, nhưng nó vẫn chưa đạt được vị trí cao quý như bản phát hành sản xuất.
Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) là thông tin kinh tế thu hút nhiều sự chú ý chỉ sau báo cáo Tình hình việc làm. Thị trường biến động đáng kể dựa vào các chỉ số này, và có lời đồn rằng chỉ số này là thống kê “đảo hoang” của cựu Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Alan Greenspan - nghĩa là nếu ông bị mắc kẹt trên một hòn đảo và cần thực hiện chính sách chỉ dựa vào một chỉ số kinh tế, thì đây sẽ là chỉ số duy nhất ông sử dụng.
Báo cáo về Kinh doanh Sản xuất của ISM mô tả và thảo luận về các chỉ số phân tán được điều chỉnh theo mùa do ISM xây dựng từ phản hồi của khoảng 300 quản lý mua sắm trên khắp Hoa Kỳ. Khảo sát được tiến hành vào khoảng giữa tháng trước, hỏi ý kiến của người tham gia về giá cả của nguyên liệu sử dụng trong quá trình sản xuất, mức sản xuất, đơn đặt hàng mới, đơn đặt hàng chờ xử lý, tốc độ giao hàng của nhà cung cấp, tồn kho, tồn kho của khách hàng, việc làm, đơn đặt hàng xuất khẩu mới và nhập khẩu. Chỉ số quản lý mua sắm là tổ hợp có trọng số của năm chỉ số sau đây:
- Đơn đặt hàng mới
- Sản xuất
- Việc làm
- Giao hàng của nhà cung cấp
- Tồn kho
Nhà kinh tế chủ yếu xem xét chỉ số quản lý mua hàng PMI để đánh giá tình hình của ngành sản xuất, nhưng chỉ số này cũng cung cấp một hình ảnh chính xác về nền kinh tế rộng hơn. Nó là chỉ báo dẫn dắt, và nó đã cho thấy khả năng đáng kinh ngạc trong việc dự đoán suy thoái một vài tháng trước khi Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) công bố chúng. Điều này có thể không quá ngạc nhiên: Cách tốt hơn nào để tìm hiểu về hoạt động sản xuất và chi tiêu liên quan hơn là từ những doanh nhân có trách nhiệm đưa ra quyết định mua sắm cho các nhà sản xuất của quốc gia.
Quá trình phát triển của chỉ số
Báo cáo về Kinh doanh Sản xuất của ISM có nguồn gốc từ những năm 1920, khi tổ chức tiền thân của ISM (đầu tiên được gọi là Hiệp hội Quản lý Mua sắm Quốc gia, sau đó là Hiệp hội Quản lý Mua sắm Quốc gia) bắt đầu thường xuyên khảo sát các thành viên - ban đầu chỉ về tình hình cung cấp hàng hóa trên khắp cả nước, nhưng sau đó mở rộng sang các loại thông tin khác. Vào năm 1930, hiệp hội là một phần của một ủy ban do Phòng Thương mại Hoa Kỳ dưới sự lãnh đạo của Tổng thống Herbert Hoover thành lập để đối phó với sự sụp đổ của thị trường chứng khoán và cuộc khủng hoảng kinh tế lớn. Ủy ban được giao nhiệm vụ thu thập dữ liệu kinh doanh từ các thành viên của Phòng Thương mại.
Mặc dù ủy ban đã giải tán vào năm 1931, hiệp hội quyết định tiếp tục dự án này và, với sự khích lệ từ chính phủ, bắt đầu tiến hành khảo sát và công bố kết quả một cách đều đặn. Dự án này đã tiếp tục từ đó đến nay, trừ một khoảng thời gian bốn năm trong Thế chiến II, khi sự không đều đặn của dữ liệu đã làm gián đoạn việc xuất bản.
Ý nghĩa Chỉ số quản lý mua hàng PMI
Một số đặc điểm làm cho chỉ số quản lý mua sắm nổi bật hơn so với hầu hết các chỉ số kinh tế khác được thảo luận trong cuốn sách này, và góp phần lớn vào sự hấp dẫn của nó đối với các nhà phân tích, nhà kinh tế và nhà đầu tư, là tính đơn giản tương đối, sự tương quan mạnh với xu hướng kinh tế tổng hợp và góc nhìn độc đáo của nó. Thực tế rằng nó đại diện hơn cho những gì đang diễn ra trong nền kinh tế, từ góc nhìn của những người chịu trách nhiệm cho việc mua sắm thực tế của hàng hóa sản xuất, hơn là một chỉ số được tính toán về sản lượng hoặc khối lượng sản xuất, thực sự là một đặc điểm độc đáo của chỉ số này. Có lẽ đặc điểm hấp dẫn nhất của chỉ số quản lý mua sắm và các chỉ số con của nó, tuy nhiên, là sự dễ hiểu của nó, cho phép người giao dịch giải thích các thay đổi hàng tháng gần như tức thì.
Chỉ số quản lý mua sắm không chỉ là một chỉ số của hoạt động sản xuất. Hình 5.1 cho thấy rằng sự biến động hàng tháng trong chỉ số gần như phản ánh sự thay đổi phần trăm so với năm trước đó trong GDP thực. Điều này khiến chỉ số quản lý mua sắm trở nên vô cùng quý giá như một dự đoán về hoạt động kinh tế tổng hợp.
Biểu đồ mô tả mối quan hệ giữa chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) và GDP là sự trùng hợp hoặc cùng thời điểm. Điều đó là do chỉ số PMI trong Biểu đồ 5.1 được lập biểu đồ theo quý, với tính toán PMI theo quý nhận được bằng cách tính trung bình dữ liệu của từng tháng cho mỗi quý tương ứng. Nhưng vì chỉ số PMI của ISM được công bố hàng tháng và báo cáo GDP bị trì hoãn, theo quý, nên chỉ số PMI trên thực tế mang tính dẫn đầu hoặc dự báo.
Số liệu cập nhật đến quý 1/2024. Ace Nhà đầu tư hoàn toàn có thể kiểm tra cập nhật mới nhất tại website Tradingview. Nền kinh tế Việt Nam tỷ trọng Công nghiệp còn lớn so với Dịch vụ nên chỉ số PMI có thể tương quan với tăng trưởng GDP còn tốt hơn.
Như đã thảo luận trước đây, mức 50 được coi là điểm cắt giữa mở rộng và thu hẹp đối với điều kiện sản xuất. Nhưng khi nói đến những biến động trong nền kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn, các mức khác nhau được liên kết với việc mở rộng và thu hẹp. Ví dụ, một mức đọc khoảng 42,0 trong chỉ số PMI có tác dụng xác định các điểm ngoặt trong chu kỳ kinh doanh nói chung.
Mức thấp hơn này phản ánh sự thay đổi trong cơ cấu nền tảng của nền kinh tế trong những thập kỷ qua. Từ những năm 1940 đến những năm 1970, hoạt động sản xuất là yếu tố ảnh hưởng lớn hơn nhiều đến tổng thể nền kinh tế Mỹ so với những năm 1980, khi nền kinh tế ít công nghiệp hóa hơn và hướng nhiều hơn đến dịch vụ. Vì vậy, trong thời gian trước đây, khi sản xuất rơi vào tình trạng trì trệ, nó đã kéo toàn bộ nền kinh tế vào suy thoái. Ngày nay, sản xuất chỉ chiếm khoảng 20% tổng sản lượng kinh tế Mỹ. Kết quả là, hoạt động sản xuất giảm không phải lúc nào cũng dẫn đến suy thoái vĩ mô. Đây là lý do tại sao, đối với chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI), mức chỉ số thấp hơn tương đương với suy thoái vĩ mô.
Biểu đồ 5.2 cho thấy các cuộc suy thoái sau Thế chiến II ở Hoa Kỳ có liên quan đến sự sụt giảm mạnh của chỉ số PMI, đôi khi nó đi trước thời kỳ suy thoái và luôn kéo dài suốt thời gian đó. Trước những năm 1980, hầu như mọi lần chỉ số PMI giảm xuống dưới 50, nền kinh tế đều rơi vào suy thoái. Tuy nhiên, sau những năm 1980, các mức đọc dưới 50 chỉ liên quan đến hai cuộc suy thoái rất ngắn và nhẹ. Ví dụ, nếu bạn quay lại và xem xét các bài báo về các thông báo dưới 50 xảy ra trong giai đoạn 1995-1996 và cuối năm 1998, bạn sẽ thấy nhiều nhà kinh tế dự đoán suy thoái. Những cuộc suy thoái đó không bao giờ xảy ra - một lần nữa, nhấn mạnh thực tế rằng suy thoái sản xuất không còn đồng nghĩa với suy thoái tổng thể.
Nghĩa là, lĩnh vực sản xuất có thể trải qua suy thoái mà không kéo theo toàn bộ nền kinh tế rơi vào suy thoái.
Tác động thị trường
Trái phiếu
Đối với những người chơi trên thị trường trái phiếu, PMI là một trong số ít các chỉ báo thực sự có thể làm đảo lộn tình thế. Mặc dù ngành sản xuất đóng vai trò nhỏ hơn nhiều trong nền kinh tế so với 50 năm trước, nhưng thời điểm của dữ liệu và độ nhạy của nó đối với các bước ngoặt của nền kinh tế khiến báo cáo ISM trở thành một trong những báo cáo quan trọng cần theo dõi. Thật vậy, lợi suất trái phiếu dài hạn có tương quan 70% với chỉ số sản xuất ISM. Thêm vào danh tiếng là một công cụ biến động thị trường lớn, PMI có lịch sử khiến ngay cả những nhà dự báo giỏi nhất cũng cảm thấy nản lòng. Các nhà kinh tế không giỏi dự đoán chỉ số PMI sẽ là bao nhiêu vì rất ít thông tin khác có sẵn về tháng vừa kết thúc.
Thị trường sẽ phản ứng như thế nào đối với ISM phụ thuộc phần lớn vào vị trí của nền kinh tế trong chu kỳ kinh doanh. Thông thường, các nhà đầu tư coi PMI luôn trên 50 là tiêu cực đối với thu nhập cố định, đặc biệt nếu nền kinh tế đang trong giai đoạn mở rộng vì điều đó có thể làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát và dẫn đến lãi suất cao hơn. Chỉ số từ 45 đến 50 không có khả năng gây ra nhiều xáo trộn trên thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, một mức đọc dưới 45 có thể kích thích thị trường trái phiếu, bởi vì nó cho thấy sự suy yếu nghiêm trọng trong lĩnh vực sản xuất và có thể là đối với toàn bộ nền kinh tế rộng lớn hơn.
Cổ phiếu
Thị trường chứng khoán sẽ phản ứng tích cực với PMI tăng, đặc biệt là sau giai đoạn tăng trưởng kinh tế chậm chạp. Tất nhiên, nếu chỉ số này nhảy vọt vào thời điểm hoạt động kinh doanh đã ở mức cao, giá cổ phiếu có thể giảm xuống do lo ngại nền kinh tế có nguy cơ quá nóng. Điều này làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất để hạ nhiệt hoạt động kinh doanh.
Đồng đô la Mỹ
Nếu nền kinh tế cơ bản lành mạnh và lạm phát được kiểm soát, đồng đô la có khả năng sẽ tăng cao hơn, với PMI trên 50. Ngược lại, nếu báo cáo ISM cho thấy lĩnh vực sản xuất đang trên đà suy thoái, người nước ngoài có thể bán một số khoản đầu tư bằng đồng đô la của họ, khiến giá trị của đồng bạc xanh giảm xuống so với các loại tiền tệ chủ chốt khác.
